Одной из наиболее сложных задач финансового анализа является оптимизация структуры капитала с целью обеспечения наиболее эффективной пропорциональности между его доходностью, стоимостью и финансовой устойчивостью предприятия.
Оптимизация структуры капитала производится по следующим критериям: максимизация уровня доходности (рентабельности) собственного капитала; минимизация уровня финансовых рисков.
Рассмотрим процесс оптимизации структуры капитала при различных значениях коэффициента финансового рычага в таблице 8.
Наивысший уровень рентабельности при заданных условиях достигается при коэффициенте финансового левериджа 0,6. Если предприятие финансирует свою деятельность только за счет собственных средств, коэффициент финансового левериджа равен нулю, т.е. эффект рычага отсутствует При росте коэффициента финансового левериджа повышается процентная ставка за кредит, в результате чего рентабельность собственного капитала снижается.
Коэффициент финансового левериджа не только является индикатором финансовой устойчивости, но и оказывает большое влияние на увеличение или уменьшение величины прибыли и собственного капитала предприятия.
Оптимизация структуры капитала по критерию минимизации финансового риска основывается на выборе источников финансирования различных частей активов предприятия. При этом может быть три подхода к финансированию различных групп актива предприятия (рисунок 2).
Таблица 8.
Расчет уровня рентабельности собственного капитала при различных значениях коэффициента финансового рычага
| Показатель . | Вариант расчетов | ||||||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | |
| 1. Собственный капитал, тыс. руб. | 38292 | 28792 | 23792 | 20192 | 17292 | 15292 | 13692 |
| 2. Заемный капитал, тыс. руб. | -- | 9500 | 14500 | 18100 | 21000 | 23000 | 24600 |
| 3. Общая сумма капитала, тыс. руб. | 38292 | 38292 | 38292 | 38292 | 38292 | 38292 | 38292 |
| 4. Коэффициент финансового левериджа | -- | 0,3 | 0,6 | 0,9 | 1,2 | 1,5 | 1,8 |
| 5. Рентабельность активов, % | 30 | 30 | 30 | 30 | 30 | 30 | 30 |
| 6. Ставка процентов за кредит, % | -- | 10 | 12 | 15 | 18 | 22 | 27 |
| 7. Балансовая прибыль, тыс. руб. | 11500 | 11500 | 11500 | 11500 | 11500 | 11500 | 11500 |
| 8. Сумма процентов за кредит, тыс. руб. | -- | 1500 | 2700 | 4275 | 5850 | 7920 | 10400 |
| 9. Прибыль после выплаты процентов, тыс. руб. | 11500 | 10000 | 8800 | 7225 | 5650 | 3580 | 1100 |
| 10. ставка налога на прибыль | 25 | 25 | 25 | 25 | 25 | 25 | 25 |
| 11. Сумма налога на прибыль, тыс. руб. | 2875 | 2500 | 2200 | 1806 | 1413 | 895 | 275 |
| 12. Чистая прибыль, тыс. руб. (п. 9 – п. 11) | 8625 | 7500 | 6600 | 5419 | 4237 | 2685 | 825 |
| Рентабельность собственного капитала, %, ((п.12/п.1)*100) | 22,5 | 26,0 | 27,7 | 26,8 | 24,5 | 17,6 | 6,0 |
Другие материалы
Экономическое обоснование расширения дилерских услуг по продаже и сервисному обслуживанию автомобилей на примере ООО Полюс-Дм Тенденции и направления международного разделения труда за последние десятилетия обусловили ускоренное развитие поставок машин и оборудования в разобранном виде и создание за рубежом предприятий для их сборки. Сборочные предприятия за г ...
Особенности налогообложения при оказании оздоровительных услуг. Налог на добавленную стоимость Особенности исчисления и уплаты налога при оказании физкультурно-оздоровительной деятельности, конечно же, обусловлены возможностью применения льгот. Виды льгот по налогу на добавленную стоимость установлены статьей 149 Налогового кодек ...